Bước vào chu kỳ tăng trưởng mới

Mảng CNTT

Các dự án liên quan đến AI đang giúp thúc đẩy chi tiêu CNTT toàn cầu, đặc biệt các dự án liên quan đến AI tạo sinh hay generative AI. Chi tiêu trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ cao hơn trong năm 2025 (+15,5% svck). Đối với dịch vụ CNTT, sau giai đoạn dè dặt trong việc chi tiêu trong năm 2023 và đầu năm 2024, chúng tôi kỳ vọng chi tiêu sẽ phục hồi trong năm 2025.

Sự hợp tác với NVIDIA sẽ mở đường cho Việt Nam để đạt những đột phá về AI trong tương lai. Nhà sản xuất chip AI hàng đầu trên thế giới đã ký kết hợp tác với chính phủ Việt Nam trong tháng 12/2024 để thành lập trung tâm nghiên cứu và phát triển (R&D) đầu tiên tại Việt Nam và Trung tâm Dữ liệu AI của Viettel, sử dụng công nghệ của NVIDIA. Vào cùng tháng, NVIDIA đã công bố việc mua lại VinBrain, đây là một trong những bước đầu tiên để phát triển AI tại Việt Nam. Mặt khác, NVIDIA cũng đang hợp tác với các công ty công nghệ/viễn thông hàng đầu của Việt Nam.

Liên quan đến ngành công nghiệp bán dẫn, chúng tôi nhận thấy cả cơ hội lẫn thách thức để thực hiện chiến lược của lĩnh vực này. Trong tháng 9/2024, chính phủ Việt Nam đã ban hành chiến lược (Quyết định 1018/QĐ-TTg) để phát triển ngành bán dẫn, nêu rõ công thức “C=SET+1” và lộ trình gồm 3 giai đoạn đến năm 2050. Đáng chú ý, chiến lược này nhấn mạnh một số mục tiêu quan trọng cần đạt được vào năm 2030. Cùng với những yếu tố hỗ trợ, chúng tôi lo ngại rằng việc đào tạo nhân tài bán dẫn và công đoạn sản xuất chip (đòi hỏi mức độ đầu tư vốn cao và lực lượng lao động chất lượng cao) có thể là những thách thức chính trong trung hạn.

Mảng Viễn thông

Thị trường viễn thông Việt Nam đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong năm 2024 bằng việc chính thức thương mại hóa mạng 5G. Trong tháng 10/2024, cùng với việc Việt Nam ngừng hỗ trợ dịch vụ thuê bao 2G Only, Viettel, đã trở thành nhà tiên phong trong việc thương mại hóa 5G, theo sau bởi VNPT trong tháng 12/2024. Chúng tôi kỳ vọng MobiFone cũng sẽ thương mại hóa công nghệ di động tiên tiến này, sau Viettel và VNPT.

Thương mại hóa 5G đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng hạ tầng và kinh tế số. Công nghệ 5G được coi là một phần quan trọng để thúc đẩy sự phát triển của các công nghệ tiên tiến như AI, IoT, dữ liệu lớn và blockchain. Cùng với điện toán đám mây, AI, IoT, dữ liệu lớn và blockchain cũng là những công nghệ quan trọng trong chuyển đổi số. Theo đó, chính phủ Việt Nam đặt mục tiêu mạng 5G sẽ phủ sóng hơn 99% dân số vào năm 2030. Với triển vọng này, chúng tôi kỳ vọng mật độ trạm BTS cao hơn trong thời gian tới để đáp ứng công nghệ 5G, điều này sẽ có lợi cho Towerco, bao gồm CTR.

Trung tâm dữ liệu cũng sẽ là động lực tăng trưởng của mảng viễn thông. Mặc dù có tốc độ internet trung bình, thị trường trung tâm dữ liệu Việt Nam vẫn còn tương đối nhỏ so với các quốc gia khác trong khu vực APAC, và nguồn cung chưa đủ để đáp ứng nhu cầu quốc gia. Chúng tôi cho rằng chủ quyền dữ liệu, các quy định về quyền riêng tư và tham vọng chuyển đổi số quốc gia sẽ là những động lực thúc đẩy nhu cầu chính.

Ước tính lợi nhuận năm 2025

Đối với FPT, Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng LNTT mạnh mẽ trong năm 2025 sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng CNTT, trong đó việc ra mắt FPT AI Factory sẽ đóng góp khoảng 5% doanh thu vào mảng này.

Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính số lượng trạm BTS của CTR lên 3.500 (từ 3.000 trạm) sau khi tiến độ xây dựng trạm BTS trong tháng 11 nhanh hơn dự kiến. Chúng tôi cũng cho rằng nhu cầu về các trạm BTS mới của Viettel đối với 5G có thể sẽ thấp hơn dự kiến. Do đó, để thận trọng, chúng tôi giảm ước tính trạm BTS xây mới của CTR trong năm 2025 xuống 2.500 trạm (từ 4.500 trạm). Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng những điều chỉnh này sẽ chỉ có tác động nhỏ đến dự báo (chúng tôi chỉ giảm NPATMI 2025-2026 xuống 3% - 4%)

Tải báo cáo tại ĐÂY

Quý khách có thể truy cập các báo cáo khác của Trung tâm Phân tích tại: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/bao-cao-nganh

Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.

Trích nguồn SSI Research: Bạch Chấn Mãn, manbc@ssi.com.vn